Como ocorreu o escândalo forex.
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O mercado cambial, ou forex, é um mercado virtual onde os revendedores compram e vendem moedas.
Ofertas a preço de hoje são chamadas de mercado "spot" e as apostas também podem ser feitas em taxas de câmbio a termo.
No total, US $ 5,3 trilhões (£ 3,3tn) foram negociados por dia nos mercados cambiais em 2018, de acordo com o Banco de Pagamentos Internacionais.
Para colocar isso em contexto, isso é quase o dobro da produção econômica anual do Reino Unido, que foi de US $ 2,52tn em 2018, de acordo com o Banco Mundial.
Por que é tão grande?
O comércio de moeda começou como uma forma de empresas e indivíduos mudar dinheiro para viagens e comércio no exterior. Esta foi uma verdadeira indústria de serviços impulsionada pelo nível subjacente do comércio mundial.
As oportunidades para a especulação foram limitadas pelo acordo de Bretton Woods em 1944 às taxas de câmbio do peg ao preço do ouro. No início da década de 1970, este acordo desacelerou, as taxas de câmbio começaram a flutuar mais amplamente e a globalização criou mais demanda subjacente de câmbio.
As instituições financeiras viram uma nova oportunidade para ganhar dinheiro com o aumento de tamanho e volatilidade do mercado cambial. Hoje, apenas uma fração do comércio de moeda está diretamente relacionada ao propósito original de facilitar o comércio transfronteiriço: o restante é especulativo.
Como funciona?
Não há mercado de forex físico e quase todas as negociações ocorrem em sistemas eletrônicos operados pelos grandes bancos e outros provedores.
Os revendedores exibem os preços nos quais eles estão preparados para comprar e vender moedas: os usuários fazem pedidos com o clique de um mouse.
Os preços mudam de acordo com a oferta e a demanda. Por exemplo, se o dólar dos EUA for mais popular do que o euro a qualquer momento, o dólar se fortalecerá contra o euro e vice-versa.
Os preços estão mudando constantemente em uma base segundo a segundo, pois as moedas respondem ao fluxo crescente de notícias econômicas.
Cerca de 40% dos negócios mundiais passam por salas de comércio em Londres.
Qual é a solução?
Os preços na mudança do mercado forex tão rapidamente que é difícil estabelecer a taxa de câmbio para moedas específicas em qualquer momento. Para ajudar empresas e investidores a valorizar seus ativos e passivos em várias moedas, é realizada uma taxa de câmbio diária.
Até recentemente, isso se baseava em negociações reais de moeda ocorridas em uma janela 30 segundos antes e 30 segundos após as 16:00 hora de Londres. A WM-Reuters calculou as taxas fixas com base nessas transações observadas, que constituem os benchmarks desse dia.
A probidade desta informação pública é muito importante, pois é o ponto em que muitos outros mercados financeiros dependem.
Como foi reparado?
Como a correção foi baseada em transações reais em um curto período de tempo, o potencial existe para que os jogadores do mercado se juntem e façam pedidos durante a janela de 60 segundos.
Se fossem suficientemente grandes, poderiam afetar o cálculo de referência e criar oportunidades de lucro para suas empresas.
Em novembro passado, os reguladores disseram que alguns comerciantes de forex em cinco dos maiores bancos já faziam isso por vários anos. Eles concluíram que através de salas de bate-papo on-line com nomes exóticos como The Bandits Club, The Cartel e The Mafia, os comerciantes concordaram em colocar pedidos agressivos de "comprar" ou "vender" - conhecidos no negócio como "batendo o fechamento" - para distorcer a correção.
Não deveria ter sido detectado mais cedo?
Isso aparentemente aconteceu por vários anos. Com vergonha para os gerentes terem sido responsáveis pelos comerciantes, os movimentos de preços suspeitos foram destacados por um denunciante.
As pistas que estavam disponíveis para pessoas de fora deveriam ter sido apanhadas internamente há muito tempo, mas a principal responsabilidade reside naqueles que participaram diretamente.
A prática parece ter sido tão comum entre os comerciantes influentes que a frase Warren Buffett descreveu como as cinco palavras mais perigosas nos negócios, "todos os outros estão fazendo isso", vem à mente.
Alguma ação foi tomada desde então?
O Financial Stability Board, um cão de guarda que aconselha os ministros das finanças do G20, criou uma força-tarefa para recomendar reformas do mercado cambial. Como resultado, a janela na qual a correção diária de 4pm foi calculada foi prolongada de um minuto a cinco minutos. Isso dificulta a manipulação.
Além da solução de cinco minutos, o coordenador dos bancos centrais - o Bank for International Settlements - está tentando fazer com que todos os bancos concordem com um código de conduta unificado, mas isso ainda não foi resolvido.
Existe uma falta de regulamentação?
Ironicamente, o mercado cambial havia sido considerado por reguladores muito grandes para serem manipulados e não foram largamente regulamentados. No entanto, havia alguns sinais de alerta precoce de que tudo não estava bem.
Os minutos de uma reunião de negociantes no Banco da Inglaterra em 2006 parecem sugerir que a possibilidade de manipulação de mercado foi discutida na frente de funcionários, mas o Banco de Inglaterra nega essa interpretação. Nove anos depois, levou os reguladores globais a limpar o mercado cambial - e não antes do tempo, os críticos dirão.
Esses escândalos podem ser evitados?
A trapaça institucional do tipo que vimos no Libor e nos escândalos forex provavelmente desaparecerá por um tempo.
Os comerciantes individuais viram colegas marcharem do prédio para enfrentar os questionamentos.
Os gerentes finalmente entenderam a necessidade de um escrutínio de linha a linha, por mesa.
Os reguladores agora sabem que a regulação do toque leve foi um convite para o setor de serviços financeiros para jogar as regras e eles responderam com uma supervisão mais intrusiva e fortes medidas de dissuasão.
Neste contexto, seria surpreendente se as práticas criminais sistêmicas continuassem no futuro imediato. Mas não há espaço para complacência em uma indústria onde as memórias corporativas são curtas e recompensas por vencer o mercado são excelentes.
Philip Augar é um antigo banqueiro de investimentos e autor de vários livros na cidade.
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Com a economia presa no recesso e no desemprego, os anúncios que afirmam ser capazes de ensinar as pessoas a fazer suas fortunas estão se tornando mais comuns. Mas alguns que tomam os cursos ficam decepcionados com sua experiência. Phil Kemp investiga um dos maiores provedores.
"Se você não apontar para nada, você ganha todas as vezes", explica o jovem comerciante, desconcertantemente - seu jumper escondido atrás de um grande e ostentoso cinto de designer.
Estamos reunidos no conjunto de conferências de um hotel exclusivo no Knightsbridge de Londres para um seminário de troca de câmbio gratuito, e nosso guia nos diz que ele vai nos deixar em alguns dos segredos de como ele ganhou todo seu dinheiro.
O seminário é executado pelo Knowledge to Action (KTA), criada pelo empresário Greg Secker.
Ele afirma ser uma das maiores marcas internacionais que oferecem educação em câmbio e negociação no mercado de ações, treinando mais de 100.000 pessoas nos últimos oito anos.
Um colega e eu viemos para ver a apresentação porque ouvimos queixas de alguns "graduados" de curso sobre o alto custo e o tipo de treinamento que receberam.
Depois de uma breve introdução ao 'dos e' não fazer 'de comércio cambial, logo se torna evidente que a conversa de duas horas em que assistimos não será suficiente.
Se quisermos saber como ganhar dinheiro sério, teremos que pagar mais treinamento.
"Nós cobramos apenas mais de £ 13,000 para o nosso programa por isso não é para todos", adverte o apresentador.
Ele continua: "Mas é para quem está procurando seriamente aumentar sua renda por uma grande extra por semana para que eles possam deixar seu emprego, para que eles possam se tornar financeiramente independentes e enviar as crianças para a escola particular no próximo ano".
Aprendendo os truques do comércio.
Este é o primeiro que ouvimos sobre o quanto o treinamento pode custar.
Mas nós seríamos comerciantes estaremos aprendendo os truques do comércio das pessoas que, nos dizem, são alguns dos principais ganhadores do Knowledge to Action.
Descubra mais.
Ouça o relatório completo em 5 in vivo Investiga na BBC 5 ao vivo no domingo, 14 de outubro às 21:00 GMT ou baixe o podcast do programa.
E estamos seguros de que, começando a negociar com 5.000 libras esterlinas e reservando apenas uma hora e meia do dia, podemos recuperar o custo do curso nos primeiros seis meses.
Longe da difícil venda do seminário, localizamos um ex-funcionário e perguntei sobre a forma como experimentaram alguns dos formadores.
"A qualificação - se você pode chamá-lo de uma qualificação - que alguns dos treinadores têm é fazer cursos no Knowledge to Action em si mesmos", diz John Wills, um ex-treinador que deixou o negócio no início deste ano. O que Knowledge to Action tem para dizer a isso?
"Nós nunca levamos nenhum cliente a acreditar que nossos treinadores se originam da cidade", disse a empresa. "Na verdade, a beleza do programa de coaching é que nossos treinadores são originários de uma infinidade de fontes, incluindo, mas não limitado a, a Cidade.
Pressão para vender.
"O que é comum entre nossa equipe de coaching é que todos eles são comerciantes de sucesso nas estratégias de negociação da KTA, que é o fato importante que nossos clientes pagam".
O ex-treinador John diz que foi apresentado pela empresa aos clientes como um "mentor de negociação avançado", mas que ele realmente foi contratado como um "consultor de vendas".
E ele e seus colegas comerciantes estavam sob forte pressão para vender.
"Sem dúvida, os mentores e os treinadores usam técnicas de vendas difíceis para incentivar os clientes a investir mais dinheiro no Knowledge to Action para educação adicional", explica.
"Os treinadores e mentores estão sob pressão para vender mais cursos e coaching regularmente. Alvos muito altos são definidos", disse John.
O Knowledge to Action diz que eles não comentariam as especificidades de quaisquer metas de vendas, mas dizem que são muito comuns à grande maioria das empresas.
KTA disse: "Este fato não prejudica a qualidade da oferta da KTA, da mesma forma que não é, digamos, escritórios de advocacia com metas de faturamento de advogados ou empresas FTSE 100 com metas de vendas de funcionários".
Alguns dos que participam dos seminários gratuitos são seduzidos pelas técnicas de vendas.
"Foi-me dito sobre como sua vida poderia ser alterada e havia fotos de diamantes, fotos de dinheiro, grandes diamantes", explica Richard, um dos formandos do Knowledge to Action, lembrando seu tempo em um curso inicial de dois dias.
Ele nos pediu para não usar seu nome verdadeiro porque ele não quer que as pessoas saibam o que aconteceu com ele.
Richard passou a pagar mais de £ 19,000 por uma herança que ele tinha deixado.
Ele usou o dinheiro para fazer o curso de Riqueza Ilimitada no centro de treinamento do Knowledge to Action em Londres.
Depois de cinco meses, Richard não havia lucrado com sua negociação.
"Eu pensei que esta seria uma nova carreira, mas quando eu vi isso falhar, comecei a me sentir bastante abaixo", diz ele.
"Eu esperava que isso fosse me levar a alguma coisa ou, pelo menos, me levar a ser auto-suficiente e financeiramente livre. Mas não. Então, houve o pânico sobre: o que eu faço quando a aposentadoria acontece?"
O conhecimento para a ação diz que eles têm muitos exemplos de clientes bem-sucedidos, mas isso para ser bem sucedido requer esforço e disciplina ao longo do tempo.
Eles dizem que um número esmagadoramente grande de seus graduados teve uma experiência muito positiva e enriquecedora.
Um desses clientes satisfeitos é o contador David Fisher, que tem negociado há quase um ano depois de completar um dos cursos de câmbio da KTA. Ele não vai dizer quanto dinheiro ele fez como comerciante até agora.
"Eu tenho que confiar em minhas outras fontes de renda até que eu entenda corretamente", ele diz, "mas estou levando muito a sério". Ele acredita que ele pode se tornar financeiramente independente dentro de dois anos.
'Quase livre'
De volta ao hotel em Knightsbridge, meu colega e eu estamos com sorte.
Em vez de pagar a taxa de curso completa de £ 13,000, o Knowledge to Action está preparado para oferecer apenas seis de nós a chance de participar de um exercício de marketing especial para rastrear nosso progresso ao longo do ano.
"Nós vamos subsidiar as taxas do curso para você, principalmente, você começa a fazer o curso praticamente quase sem custo hoje", ele nos diz.
"Quase livre" acaba por ser mais de £ 1.000, mas eu ainda me pego olhando as outras pessoas na sala, checando a competição por um desses seis lugares.
Por enquanto, aqueles de nós no seminário estão desenvolvendo uma atitude diferente para ganhar dinheiro e o quão fácil pode ser.
Anteriormente, vimos um vídeo do executivo-chefe da empresa, Greg Secker, aparentemente fazendo £ 19,000 em apenas quatro minutos negociando nos mercados de moeda.
Havia também um vídeo dele comercializado por um helicóptero acima de Londres, como parte de um evento de caridade, sem motivo aparente.
Mas é realmente tão direto como o vídeo sugere?
O especialista em negociação Justin Urquhart Stewart, diretor da Seven Investment Management, diz apostar em movimentos nas taxas de câmbio é notoriamente volátil.
"É mais complexo do que os estoques", ele contou 5 investigações ao vivo. "Se fosse tão fácil, todos estariam fazendo isso. Esta é uma roleta eletrônica muito arriscada e você pode ser pego em segundos".
"Se um novato não está negociando com um verdadeiro especialista segurando sua mão, eles provavelmente irão arrumar a casa"
O Knowledge to Action também possui essa experiência?
De acordo com seu site, o Sr. foi nomeado vice-presidente da empresa de serviços financeiros, a Mellon Financial Corp aos 25 anos, onde trabalhou em torno de alguns dos melhores comerciantes do mundo.
Você pode pensar que ele sugeriu que ele tinha sido comerciante lá.
Mas o banco, agora conhecido como BNY Mellon, disse à BBC que, enquanto o Sr. Secker tinha sido vice-presidente lá, ele realmente havia trabalhado em seu departamento de TI em operações de câmbio, informando a um gerente sênior lá.
Mais uma vez, o Knowledge to Action nos disse que estivemos pulando conclusões. "O Sr. Secker nunca declarou ou implicou que ele trocou para ou em Mellon", disse a empresa.
"Ele deixa bem claro em todo o seu material que ele era o chefe do comércio eletrônico para negociar e aprendeu a trocar de seus colegas comerciantes".
É fácil ver por que algumas pessoas querem comprar no sonho que os seminários gratuitos vendem.
No final da apresentação em Knightsbridge, os comerciantes em potencial mostraram uma montagem de fotos do nosso jovem hospedeiro em vários locais glamurosos ao redor do mundo.
Em um, ele é visto mergulhando em uma banheira quente com um cenário de montanha deslumbrante; em outro, ele está correndo perigo no Ártico.
Ele permanece na tela distraidamente para o resto da apresentação.
"Eu sou uma pessoa muito visual, então eu gosto de tirar fotos e olhar fotos e me colocar na foto", diz ele.
Se eu não tivesse visto evidências suficientes de sua riqueza, em um momento calmo no final ele aponta para um carro de reunião estacionado fora do hotel e me diz que é dele.
"Desculpe a sujeira. Levantei uma pista de rali ontem".
Para mim, infelizmente, nenhum carro rápido esperava acelerar minha casa.
Mas no ônibus de volta, eu me perguntei se algum dos seis sortudos a serem oferecidos um lugar ficaria melhor depois do curso.
Ou se, como alguns dos graduados agora estão contando suas histórias, eles também podem terminar do bolso.
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O mercado cambial não é fácil de manipular.
Mas ainda é possível para os comerciantes alterar o valor de uma moeda para obter lucro.
Como é um mercado de 24 horas, não é fácil ver quanto vale o mercado num determinado dia.
As instituições consideram útil tirar um instantâneo de quanto está sendo comprado e vendido. Até fevereiro, isso aconteceu todos os dias nos 30 segundos antes e depois das 16:00 em Londres e o resultado é conhecido como a correção de 4:00, ou apenas a correção.
Uma vez que essas violações foram salientadas, a janela foi alterada para cinco minutos para dificultar a manipulação.
A solução é muito importante, já que é o ponto de partida em que muitos outros mercados financeiros dependem.
Então, como você faz os preços das moedas mudar da maneira que você deseja?
Os comerciantes podem afetar os preços do mercado enviando uma queda de pedidos durante a janela quando a correção for definida.
Isso pode distorcer a impressão do mercado de oferta e demanda, de modo a mudar o preço.
Isso pode ser o lugar onde os comerciantes obtêm informações confidenciais sobre algo que está por vir e pode mudar os preços. Por exemplo, alguns comerciantes compartilhavam informações internas sobre os pedidos e posições de negociação de seus clientes.
Os comerciantes poderiam então colocar suas próprias ordens ou vendas para lucrar com o movimento subseqüente de preços.
Isso pode se relacionar com a correção de 4:00, com um comerciante colocando um comércio antes das 16:00 porque ele sabe que algo acontecerá por volta das 16:00.
É mais fácil mover preços se vários participantes do mercado trabalharem juntos.
Ao concordar em fazer pedidos em um determinado momento ou em compartilhar informações confidenciais, é possível mover os preços mais acentuadamente.
Isso poderia resultar em que os comerciantes ganhassem mais lucros.
A colusão pode ser "ativa", com os comerciantes falando no telefone ou nas salas de chat da internet. Também pode ser "implícito", onde os comerciantes não precisam falar uns aos outros, mas ainda estão cientes do que outras pessoas no mercado estão planejando fazer.
'Hooray bom trabalho em equipe'
Em novembro passado, o órgão de fiscalização financeiro do Reino Unido, a Autoridade de Conduta Financeira (FCA) deu alguns exemplos de como os comerciantes dos bancos se chamavam nomes como "os jogadores", "os 3 mosqueteiros", "1 equipe, 1 sonho" e "a A - team "tentou manipular os mercados cambiais.
Em um exemplo, disse que os comerciantes do HSBC concordaram com comerciantes de pelo menos três outras empresas para tentar reduzir a taxa de dólar esterlina mais baixa.
Ele disse que os comerciantes compartilhavam informações confidenciais sobre as ordens do cliente antes da correção e, em seguida, usaram essas informações para tentar manipular a correção para baixo.
A taxa de câmbio da libra esterlina / dólar caiu de £ 1.6044 para £ 1.6009 neste exemplo particular, tornando o HSBC um lucro de $ 162.000.
Depois, os comerciantes se parabenizaram, dizendo: "Adorei esse companheiro. Trabalhou amável. Lamento que não pudéssemos ficar abaixo dos 00", "você vai ... vá cedo, mova-o, segure, empurre", "bom trabalho cavalheiros ... eu don meu chapéu "e" Hooray bom trabalho em equipe ".
Em outro exemplo, a FCA disse que os comerciantes do Citi tentaram impulsionar o euro / dólar para cima, compartilhando informações em suas ordens de compra com comerciantes em outras empresas.
Os comerciantes dessas empresas transferiram suas ordens de compra para o Citi, dando-lhe mais influência no mercado.
Em última análise, o preço do euro / dólar aumentou e o lucro do Citi no comércio atingiu US $ 99.000.
Depois que o comércio foi concluído, os comerciantes compartilhavam mensagens de congratulações como "adorável", "sim, funcionou bem" e "não ensine isso".
Quem se machuca?
Os movimentos de preços decorrentes da manipulação são tão pequenos que os turistas provavelmente não perceberão uma grande diferença na compra de moeda estrangeira.
Os maiores perdedores são empresas consideradas culpadas de manipulação. Mesmo para grandes bancos, £ 2 bilhões são muito dinheiro.
Os reguladores dizem que alguns clientes dos bancos poderiam ter sofrido que o mercado estava distorcido. Isso poderia afetar o valor dos fundos de pensão e investimentos.
Esse tipo de manipulação também prejudica a confiança no sistema financeiro, que passou por uma série de escândalos.
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O mercado cambial não é fácil de manipular.
Mas ainda é possível para os comerciantes alterar o valor de uma moeda para obter lucro.
Como é um mercado de 24 horas, não é fácil ver quanto vale o mercado num determinado dia.
As instituições consideram útil tirar um instantâneo de quanto está sendo comprado e vendido. Até fevereiro, isso aconteceu todos os dias nos 30 segundos antes e depois das 16:00 em Londres e o resultado é conhecido como a correção de 4:00, ou apenas a correção.
Uma vez que essas violações foram salientadas, a janela foi alterada para cinco minutos para dificultar a manipulação.
A solução é muito importante, já que é o ponto de partida em que muitos outros mercados financeiros dependem.
Então, como você faz os preços das moedas mudar da maneira que você deseja?
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Isso pode distorcer a impressão do mercado de oferta e demanda, de modo a mudar o preço.
Isso pode ser o lugar onde os comerciantes obtêm informações confidenciais sobre algo que está por vir e pode mudar os preços. Por exemplo, alguns comerciantes compartilhavam informações internas sobre os pedidos e posições de negociação de seus clientes.
Os comerciantes poderiam então colocar suas próprias ordens ou vendas para lucrar com o movimento subseqüente de preços.
Isso pode se relacionar com a correção de 4:00, com um comerciante colocando um comércio antes das 16:00 porque ele sabe que algo acontecerá por volta das 16:00.
É mais fácil mover preços se vários participantes do mercado trabalharem juntos.
Ao concordar em fazer pedidos em um determinado momento ou em compartilhar informações confidenciais, é possível mover os preços mais acentuadamente.
Isso poderia resultar em que os comerciantes ganhassem mais lucros.
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